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华润饮料港股上市，包装水毛利率49％如何实现？
包装饮用水“怡宝”母公司华润饮料在港交所上市啦！市值高达391.61亿港元,这是继农夫山泉之后第二家国内包装饮用水公司在港交所上市。
作为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计的市场份额分别为18.4%及32.7%），华润饮料早在1990年就开始生产包装饮用水。
历经四十年的发展，华润饮料目前拥有包装饮用水和即饮软饮两大业务板块，主要有怡宝、至本清润、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。
华润饮料的包装饮用水和即饮软饮产品”全家桶"。（图源：华润饮料）
当家花旦怡宝的销量成绩表现抢眼，几乎贡献了华润饮料90%以上的收入。招股书显示，从2021年-2023年以及2024年上半年，华润饮料的营收达到了113.4亿元、126.2亿元、135.1亿元及76.16亿元，其中，“怡宝”包装饮用水产品的收入占华润饮料总营收的比例分别为95.21%、94.17%、91.79%、88.96%。
怡宝的毛利率也在稳步上升中，从2022年的42.4%上升至 2024年同期的49.0%。尽管这个毛利率跟农夫山泉58.8%的毛利率相比比尚有差距，但在激烈的包装应用水市场中能保证稳步提升实属不易。
经 “雅式橡塑网（AdsaleCPRJ.com）” 分析发现，怡宝能够实现降本增效、提升毛利率主要得益于以下几个关键方面：
轻量化设计，减少包材使用
一般而言，瓶装水的成本主要来自于水资源、包装材料和人力资源。其中包装材料几乎占据了销售成本的70%。这可以说是水不值钱，装水的塑料瓶很值钱。
华润饮料招股书显示，怡宝的包装材料为PET塑料瓶，其PET材料成本约占销售总成本的60%左右。
怡宝瓶装水。（图源：怡宝京东旗舰店）
为减少包材使用，华润饮料在轻量化设计上也是下了狠功夫。据介绍，华润饮料已完成对350ml、400ml、555ml、1.18L、1.55L及2.08L水产品的包装优化，在保证包装瓶功能和强度的前提下，对瓶身的形状和厚度进行了重新设计，使瓶身更加轻薄。并通过瓶口轻量化项目，平均每个塑料瓶可减少0.38克原材料使用。
提高膜包比例
膜包技术在塑料包装行业中日益受到关注。华润饮料积极提升膜包比例，在产品包装中减少了传统包装材料的使用，提高了包装效率，降低了成本。
怡宝膜包包装。（图源：怡宝京东旗舰店）
膜包技术具有诸多优势，如良好的密封性、防潮性和保鲜性，能够有效保护产品质量。同时，膜包形式也更便于产品的运输和存储，减少了包装体积和重量，降低了物流成本。
注吹灌一体化提升生产效率
截至 2024 年 4 月 30 日，华润饮料拥有 61 条自有生产线及 70 条由其合作生产伙伴拥有的生产线，其中许多配备了从欧洲进口的一体化高速生产线。
据“雅式橡塑网”了解，怡宝某工厂通过安装西得乐XL Combi整线，包括吹瓶机、灌装机、模块化贴标机、传送带、装箱机和码垛机等，实现一体化高速生产，将其4.5升 和 6升 包装水产量可提升到每小时 12,000 瓶。
华润怡宝采用西得乐XL Combi整线实现大瓶型水高速生产。（图源：西得乐）
提升自有注吹工序比例
在本次上市招股书中，华润饮料还特别提到了提升自有注吹工序比例，并计划在未来的工厂扩建中，引入高端注塑、吹瓶等创造价值较高的环节，以进一步提高利润率。华润饮料计划到 2024 年底，实现注坯吹瓶工序 100% 自有化。
注胚自有化对于塑料包装行业具有重要意义。一方面，它可以提高生产效率和产品质量的稳定性，降低对外部供应商的依赖。另一方面，通过自主掌握注胚和吹瓶技术，企业可以更好地控制成本和产品质量，提高市场竞争力。
3000亿包装饮用水市场:机遇与挑战同在
近年来，随着人们健康意识的不断提升和消费能力的逐步增强，中国包装饮用水市场规模稳步增长。
根据灼识咨询报告，2023 年中国包装饮用水市场规模为 2150 亿元。2018 年至 2023 年的复合年增长率为 7.1%。预计到 2028 年中国包装饮用水市场规模将达到 3143 亿元，2023 年至 2028 年的复合年增长率为 7.9%。
目前，农夫山泉在包装饮用水市场的份额占比将近 26.4%，其在 2023 年的总营收和净利润分别为 426.7 亿元、120.8 亿元，盈利能力强劲。华润怡宝紧随其后，市场份额约为 20.9%。百岁山、康师傅和娃哈哈的市场份额均不超过 10%，但依然拥有一定的用户基础。此外，冰露、雀巢等品牌也在不断争夺市场份额。
随着华润饮料的成功上市并登陆资本市场，将为包装饮用水市场以及上游材料及设备产业链带来新的机遇与挑战，“雅式橡塑网” 也将持续关注市场新动态。
资料来源：华润饮料招股书以及华润饮料官网、西得乐官网
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