近两个月以来，利安德巴赛尔、巴斯夫、陶氏、埃克森美孚等跨国化工巨头相继宣布出售在欧洲的传统石化与化学品资产。这背后折射出全球化工行业正在经历怎么样的结构性变革？

利安德巴赛尔出售在欧洲烯烃/聚烯烃资产

6月5日，利安德巴赛尔公司宣布，已与AEQUITA达成协议并进行独家谈判，出售其在欧洲的部分烯烃与聚烯烃资产及相关业务。AEQUITA是一家总部位于德国慕尼黑的工业投资集团，专注于收购和转型中型企业。

作为欧洲最大的聚乙烯与聚丙烯生产商之一，利安德巴赛尔此次出售欧洲的部分烯烃与聚烯烃业务引发不少关注。业内人士分析认为，此次资产剥离计划可能与产能过剩、来自亚洲市场激烈竞争，以及高生产成本有关。

利安德巴赛尔出售其在欧洲的部分烯烃与聚烯烃资产及相关业务。（图源：利安德巴赛尔）

全球石化产业面临系统性挑战

根据ICIS最新预测，2024-2030年全球聚丙烯产能过剩量将达53亿磅（约240万吨），远超过去三十年平均水平。标普全球同期报告指出，全球乙烯市场供过于求局面将持续至2026年，亚洲低成本产能的持续释放正重塑行业生态。

亚洲产能冲击波

亚洲特别是中国石化产业的快速扩张和低成本生产对欧洲市场构成竞争压力。数据显示，中国聚烯烃产能在过去五年间以年均8%的速度增长，低成本优势使其出口产品持续冲击欧洲市场。

2024年欧洲聚丙烯进口量同比增长17%，其中亚洲货源占比超过60%，导致本土产品价格承压。

欧洲生产成本困境

地缘政治冲突加剧了欧洲制造业的能源危机。2024年欧洲天然气价格仍维持在亚洲市场的2.3倍，电价更是高出35%。对于能源密集型的石化产业而言，这意味着每吨聚乙烯生产成本较亚洲高出220-280美元。

根据利安德巴赛尔2024年财报，欧洲业务的息税前利润（EBITDA）在2024年第四季度为负数，约为-4.09亿美元（约合人民币28亿元），而亚洲业务的EBITDA为6.89亿美元（约合人民币47亿元）。

战略转型迫在眉睫

面对盈利空间收缩，利安德巴赛尔加速推进业务重构。公司计划将资源向循环经济和低碳技术倾斜，设定2030年实现200万吨再生聚合物产销目标，相当于当前欧洲再生塑料市场规模的40%。

此外，公司还致力于深化全球一体化价值链——在全球范围内从原料采购到产品销售的完整价值链，能够实现规模效益和成本控制。

巴斯夫计划出售涂料业务

6月，全球知名化工公司巴斯夫在日前已启动其涂料业务的出售程序，该业务估值约为68亿美元（合计558亿元人民币）。据悉，巴斯夫对出售形式持开放态度，不排除整体出售、分拆或合作等多种可能性。目前尚不能确定潜在收购方是否会继续推进他们的报价。

为推进本次资产重组，巴斯夫曾聘请外部机构担任财务顾问。巴斯夫涂料业务在2024年创造了43亿欧元的营收，使其成为寻求规模化和全球影响力的私募股权投资者眼中具有吸引力的独立平台。

该业务部门多元化的产品组合涵盖汽车、工业和装饰涂料，通过运营改进和补强性收购，有望为巴斯夫增长提供了巨大的机遇。

此次出售也符合巴斯夫首席执行官马库斯・卡米特（Markus Kamieth）战略调整的关键举措。面对高企的能源价格和全球需求下降，巴斯夫正通过剥离非核心资产优化业务结构。

通过剥离传统涂料业务，巴斯夫集团预计可释放更多资金，为新能源材料、生物基化学品等前沿领域的技术研发和产能布局提供支持。

陶氏公司宣布退出碳纤维业务

6月2日，陶氏公司宣布将其在合资企业DowAksa 公司中持有的50%股权出售给合资伙伴土耳其Aksa公司。陶氏表示，这一决定符合公司“最佳所有者”战略思维，即专注于其核心的高价值下游业务。交易收益将用于支持公司均衡的资本分配策略。

陶氏预计将从此次出售中获得1.25亿美元的收益，扣除债务后，其企业价值约为2025年预计运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）的10倍。

图源：陶氏化学。

总部位于土耳其DowAksa公司是一家全球领先的工业级碳纤维制造商，为交通、基础设施和能源市场的工业领域提供碳纤维解决方案，主要生产3K、12K和24K的大丝束和小丝束碳纤维，产品覆盖原丝、碳纤维、树脂和预浸料等。

无独有偶，在陶氏宣布股权出售的一个月前，5月5日德国西格里碳素（SGL）宣布，作为其亏损的碳纤维业务部重组的一部分，集团决定关闭其位于葡萄牙Lavradio的生产基地。

碳纤维行业“低端内卷、高端失守”？

业内人士指出，陶氏这一波操作，表面看是资本配置战略的一部分，但深层矛盾在于碳纤维行业的产能过剩。

相关数据表明，2025年全球碳纤维产能预计增长9.23%，但如今实际开工率却不足70%，尤其是大丝束碳纤维领域，竞争已经白热化。

与之形成鲜明对比的是，中国厂商却在持续扩产。截至2024年底，中国碳纤维年产能达到135,500吨，新增产能15,300吨，同比增长12.73%，增速或超全球平均水平。

从产品结构来看，大丝束产品主要用于风电叶片、储氢瓶等工业领域，2025年国内产能超14万吨，但风电需求增速不及预期。而高端碳纤维（如航空航天用小丝束产品）仍依赖少数企业技术垄断，呈现“低端内卷、高端失守”的市场格局，低端产能利用率低下，高端产能供不应求。

埃克森美孚出售法国子公司

美国能源巨头埃克森美孚同样加速调整欧洲业务布局。5月28日，该公司宣布与加拿大能源企业 North Atlantic France进入独家谈判，拟以约4 亿欧元（3.5 亿美元）出售其在法国Esso SAF部门82.89%的全部股权，交易标的包括法国北部炼油厂等核心资产。

若交易达成，这将是埃克森美孚继 2024 年关闭法国部分石化业务后，进一步削弱其在法存在业务的举措，这从侧面也反映出欧洲能源行业在低碳转型与国际竞争双重压力下面临的挑战。

全球化工行业正经历结构性调整，四大巨头相继剥离传统资产背后折射出怎样的核心矛盾？

一是全球产能过剩危机加剧，聚烯烃、碳纤维等领域供需失衡，亚洲低成本产能冲击导致欧美本土企业盈利承压；

二是能源转型与地缘政治双重挤压下，欧洲制造业面临高昂的能源成本和碳排放约束；

三是企业战略重心发生迁移，企业向循环经济与高端材料腾挪更多的资源。

这种行为反映出全球化工产业正从规模化竞争转向高价值链重构，行业洗牌或将加速。

应对举措：寻求市场多元化、聚焦高附加值产品

化工企业正在寻找多元化、高增长潜力的市场布局，或从大宗产品向高附加值材料和化学品转型，以寻找新的增长点。

印度和东南亚可能会成为聚烯烃消费增速最快的国家和地区之一。例如，陶氏化学在泰国的聚烯烃生产基地已成为亚太地区的战略要地。此外，巴斯夫、利安德巴赛尔等国际化工巨头也在印度和东南亚地区投资建设新的生产基地和研发中心，专注于开发适合当地市场需求的聚烯烃产品。

在印度尼西亚，乐天化学计划于2025年3月在吉利贡启动一座价值约59.37万亿印尼盾（约合3.84亿美元）的石化工厂。该项目将生产聚丙烯和其他下游产品，如丁二烯和芳烃，预计每年可创造约14,000个就业机会。

四川合邦生物计划在泗水的JIIPE工业园区投资约8亿美元，建设年产60万吨的碳酸钠和氯化铵生产基地。

此外，中东地区凭借其丰富的低成本油气资源，吸引了大量跨国化工企业投资。例如，中国石化参股卡塔尔北部气田扩能项目，这是目前为止全球规模的液化天然气项目。

近两个月以来，利安德巴赛尔、巴斯夫、陶氏、埃克森美孚等跨国化工巨头相继宣布出售在欧洲的传统石化与化学品资产。这背后折射出全球化工行业正在经历怎么样的结构性变革？

利安德巴赛尔出售在欧洲烯烃/聚烯烃资产

6月5日，利安德巴赛尔公司宣布，已与AEQUITA达成协议并进行独家谈判，出售其在欧洲的部分烯烃与聚烯烃资产及相关业务。AEQUITA是一家总部位于德国慕尼黑的工业投资集团，专注于收购和转型中型企业。

作为欧洲最大的聚乙烯与聚丙烯生产商之一，利安德巴赛尔此次出售欧洲的部分烯烃与聚烯烃业务引发不少关注。业内人士分析认为，此次资产剥离计划可能与产能过剩、来自亚洲市场激烈竞争，以及高生产成本有关。

利安德巴赛尔出售其在欧洲的部分烯烃与聚烯烃资产及相关业务。（图源：利安德巴赛尔）

全球石化产业面临系统性挑战

根据ICIS最新预测，2024-2030年全球聚丙烯产能过剩量将达53亿磅（约240万吨），远超过去三十年平均水平。标普全球同期报告指出，全球乙烯市场供过于求局面将持续至2026年，亚洲低成本产能的持续释放正重塑行业生态。

亚洲产能冲击波

亚洲特别是中国石化产业的快速扩张和低成本生产对欧洲市场构成竞争压力。数据显示，中国聚烯烃产能在过去五年间以年均8%的速度增长，低成本优势使其出口产品持续冲击欧洲市场。

2024年欧洲聚丙烯进口量同比增长17%，其中亚洲货源占比超过60%，导致本土产品价格承压。

欧洲生产成本困境

地缘政治冲突加剧了欧洲制造业的能源危机。2024年欧洲天然气价格仍维持在亚洲市场的2.3倍，电价更是高出35%。对于能源密集型的石化产业而言，这意味着每吨聚乙烯生产成本较亚洲高出220-280美元。

根据利安德巴赛尔2024年财报，欧洲业务的息税前利润（EBITDA）在2024年第四季度为负数，约为-4.09亿美元（约合人民币28亿元），而亚洲业务的EBITDA为6.89亿美元（约合人民币47亿元）。

战略转型迫在眉睫

面对盈利空间收缩，利安德巴赛尔加速推进业务重构。公司计划将资源向循环经济和低碳技术倾斜，设定2030年实现200万吨再生聚合物产销目标，相当于当前欧洲再生塑料市场规模的40%。

此外，公司还致力于深化全球一体化价值链——在全球范围内从原料采购到产品销售的完整价值链，能够实现规模效益和成本控制。

巴斯夫计划出售涂料业务

6月，全球知名化工公司巴斯夫在日前已启动其涂料业务的出售程序，该业务估值约为68亿美元（合计558亿元人民币）。据悉，巴斯夫对出售形式持开放态度，不排除整体出售、分拆或合作等多种可能性。目前尚不能确定潜在收购方是否会继续推进他们的报价。

为推进本次资产重组，巴斯夫曾聘请外部机构担任财务顾问。巴斯夫涂料业务在2024年创造了43亿欧元的营收，使其成为寻求规模化和全球影响力的私募股权投资者眼中具有吸引力的独立平台。

该业务部门多元化的产品组合涵盖汽车、工业和装饰涂料，通过运营改进和补强性收购，有望为巴斯夫增长提供了巨大的机遇。

此次出售也符合巴斯夫首席执行官马库斯・卡米特（Markus Kamieth）战略调整的关键举措。面对高企的能源价格和全球需求下降，巴斯夫正通过剥离非核心资产优化业务结构。

通过剥离传统涂料业务，巴斯夫集团预计可释放更多资金，为新能源材料、生物基化学品等前沿领域的技术研发和产能布局提供支持。

陶氏公司宣布退出碳纤维业务

6月2日，陶氏公司宣布将其在合资企业DowAksa 公司中持有的50%股权出售给合资伙伴土耳其Aksa公司。陶氏表示，这一决定符合公司“最佳所有者”战略思维，即专注于其核心的高价值下游业务。交易收益将用于支持公司均衡的资本分配策略。

陶氏预计将从此次出售中获得1.25亿美元的收益，扣除债务后，其企业价值约为2025年预计运营息税折旧摊销前利润（EBITDA）的10倍。

图源：陶氏化学。

总部位于土耳其DowAksa公司是一家全球领先的工业级碳纤维制造商，为交通、基础设施和能源市场的工业领域提供碳纤维解决方案，主要生产3K、12K和24K的大丝束和小丝束碳纤维，产品覆盖原丝、碳纤维、树脂和预浸料等。

无独有偶，在陶氏宣布股权出售的一个月前，5月5日德国西格里碳素（SGL）宣布，作为其亏损的碳纤维业务部重组的一部分，集团决定关闭其位于葡萄牙Lavradio的生产基地。

碳纤维行业“低端内卷、高端失守”？

业内人士指出，陶氏这一波操作，表面看是资本配置战略的一部分，但深层矛盾在于碳纤维行业的产能过剩。

相关数据表明，2025年全球碳纤维产能预计增长9.23%，但如今实际开工率却不足70%，尤其是大丝束碳纤维领域，竞争已经白热化。

与之形成鲜明对比的是，中国厂商却在持续扩产。截至2024年底，中国碳纤维年产能达到135,500吨，新增产能15,300吨，同比增长12.73%，增速或超全球平均水平。

从产品结构来看，大丝束产品主要用于风电叶片、储氢瓶等工业领域，2025年国内产能超14万吨，但风电需求增速不及预期。而高端碳纤维（如航空航天用小丝束产品）仍依赖少数企业技术垄断，呈现“低端内卷、高端失守”的市场格局，低端产能利用率低下，高端产能供不应求。

埃克森美孚出售法国子公司

美国能源巨头埃克森美孚同样加速调整欧洲业务布局。5月28日，该公司宣布与加拿大能源企业 North Atlantic France进入独家谈判，拟以约4 亿欧元（3.5 亿美元）出售其在法国Esso SAF部门82.89%的全部股权，交易标的包括法国北部炼油厂等核心资产。

若交易达成，这将是埃克森美孚继 2024 年关闭法国部分石化业务后，进一步削弱其在法存在业务的举措，这从侧面也反映出欧洲能源行业在低碳转型与国际竞争双重压力下面临的挑战。

全球化工行业正经历结构性调整，四大巨头相继剥离传统资产背后折射出怎样的核心矛盾？

一是全球产能过剩危机加剧，聚烯烃、碳纤维等领域供需失衡，亚洲低成本产能冲击导致欧美本土企业盈利承压；

二是能源转型与地缘政治双重挤压下，欧洲制造业面临高昂的能源成本和碳排放约束；

三是企业战略重心发生迁移，企业向循环经济与高端材料腾挪更多的资源。

这种行为反映出全球化工产业正从规模化竞争转向高价值链重构，行业洗牌或将加速。

应对举措：寻求市场多元化、聚焦高附加值产品

化工企业正在寻找多元化、高增长潜力的市场布局，或从大宗产品向高附加值材料和化学品转型，以寻找新的增长点。

印度和东南亚可能会成为聚烯烃消费增速最快的国家和地区之一。例如，陶氏化学在泰国的聚烯烃生产基地已成为亚太地区的战略要地。此外，巴斯夫、利安德巴赛尔等国际化工巨头也在印度和东南亚地区投资建设新的生产基地和研发中心，专注于开发适合当地市场需求的聚烯烃产品。

在印度尼西亚，乐天化学计划于2025年3月在吉利贡启动一座价值约59.37万亿印尼盾（约合3.84亿美元）的石化工厂。该项目将生产聚丙烯和其他下游产品，如丁二烯和芳烃，预计每年可创造约14,000个就业机会。

四川合邦生物计划在泗水的JIIPE工业园区投资约8亿美元，建设年产60万吨的碳酸钠和氯化铵生产基地。

此外，中东地区凭借其丰富的低成本油气资源，吸引了大量跨国化工企业投资。例如，中国石化参股卡塔尔北部气田扩能项目，这是目前为止全球规模的液化天然气项目。