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首页 > 新闻 > 化工及原材料

万华化学、三井化学双双扩产 MDI/TDI，聚氨酯产业链迎来供需新考验

来源：雅式橡塑网 日期 ：2025-09-09 作者 ：付静恬
版权声明： 本文由“雅式橡塑网（AdsaleCPRJ.com）”原创/编辑首发，未经许可，禁止转载与摘选。对任何侵权行为，本司将依法追究法律责任。

进入传统旺季“金九银十”，聚氨酯产业却再次经历波动。


近期，万华化学宣布，子公司匈牙利宝思德化学公司40万吨/年MDI装置停产检修结束、恢复正常生产，此外，其福建工业园新建36万吨/年TDI装置近期投产。


同期，三井化学宣布日本大牟田工厂TDI装置将于9月8日左右复产，而科思创则再次下调中国区TDI供应量10%以支援欧洲市场。


供给端高歌猛进同时，泡沫材料、涂料、软体家居等下游企业开工率低迷，公开数据显示，2025 年房地产新开工面积同比下滑逾20%，汽车产销数据也数月下行，终端消费乏力，聚氨酯产业链出现鲜明“上热下冷”分化。


行业扩产，供需结构错配，利润与风险并存


现阶段主流装置供应商正陷入扩产与停产并存局面。


深挖产业链数据可见，MDI与TDI主要生产商近两年产能持续扩张，以万华化学为例，2024年其MDI年产能已达380万吨，国内市场占比超过64.85%。此外，三井化学、日本东曹、科思创等国际企业亦在全球多地加码装置复产。


据智研咨询数据显示，全球 MDI 产能从 2018 年的 838万吨稳步增长至2024年的1152万吨，期间年均复合增长率达到5.44%，行业规模扩张趋势明显。此外，2025年科思创、三井、韩华等发生多起TDI装置大修，短期产能收缩冲击终端供应保障。


这也导致聚氨酯原料价格一度飞涨，TDI 7月价格暴涨，万华化学单月净利润增31亿元，每吨边际利润高达6200元。


然而，供给高位时滞与需求端冰封形成反差，下游传统“吃料大户”——家装市场、汽车制造、家居软装等订单下滑，房地产交房量减少导致保温材料需求下跌，传统聚氨酯板材及泡沫厂大面积减产，企业去年高价囤积原料，或成为今年库存包袱。


908封面.png

2018年-2024年全球MDI产能规模变化。图源：智研咨询


MDI/TDI供应商盘点，终端应用“冰点”与新机会


MDI和TDI都属于“异氰酸酯”，是造聚氨酯材料的关键原料。而聚氨酯则能够制成软泡沫、硬保温材料、涂料、汽车零件等产品。


聚合MDI主要做聚氨酯硬泡，比如建筑外墙保温材料、冷库隔热层、冰箱保温层，还有汽车轻量化用的结构泡沫。另外，它也能做胶粘剂、防水涂料，在新能源光伏组件密封领域也有应用。


TDI主要用来做软质聚氨酯泡沫，如沙发、床垫里的海绵，汽车座椅和内饰的软填充物，还有家电里的缓冲泡沫。


不管是MDI 还是TDI，都得靠技术和大资本才能生产：生产要经过复杂反应（比如光气化反应），技术门槛高，一套装置通常要投资几十亿元，全球仅仅少数化工大企业能掌握核心技术、实现大规模生产。


据统计，当前聚氨酯上下游产业链呈现如下结构：


  • MDI/TDI原料生产（上游）：万华化学、科思创、三井化学、韩华化学、巴斯夫等

  • 中游加工（泡沫、板材、涂料）：康达新材、安迪苏、华峰化学、金发科技等

  • 终端应用（家居、汽车、建材、绿色家装、新能源车）：美的、格力、比亚迪、吉利、伟星新材等

  • 下游汽车用聚氨酯材料：新能源车领域保持快速增长，传统燃油车市场跌幅加剧

  • 建筑绝热/密封材料：地产基建拖累，绿色改造成为新亮点


尽管聚氨酯原料环节之边际利润虽高，但下游终端利润空间日益压缩，部分龙头企业通过技术升级、新材料应用探索增长点，如聚氨酯复合板、低VOC绿色涂料、轻量化汽车PU材料等，正在成为未来竞争的制高点。


周期转折，需求重构，绿色终端与新材料成突围关键


聚氨酯产业链正面临新旧格局切换期，展望2025年，聚氨酯产业链的机会主要在于新能源汽车座椅、绝热材料、混合内饰的高端聚氨酯解决方案、绿色家装领域低VOC环保涂料、阻燃泡绵等应用创新带动的节能型聚氨酯新材料市场空间。


在此背景下，供需错配将加速产业整合与技术迭代，产业链各环节企业亟需强化对终端需求的敏感度，避免单一产能扩张陷阱。


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三井化学Mitsui Chemicals
万华化学WANHUA

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来源：雅式橡塑网 日期 ：2025-09-09 作者 ：付静恬
版权声明： 本文由“雅式橡塑网（AdsaleCPRJ.com）”原创/编辑首发，未经许可，禁止转载与摘选。对任何侵权行为，本司将依法追究法律责任。

进入传统旺季“金九银十”，聚氨酯产业却再次经历波动。


近期，万华化学宣布，子公司匈牙利宝思德化学公司40万吨/年MDI装置停产检修结束、恢复正常生产，此外，其福建工业园新建36万吨/年TDI装置近期投产。


同期，三井化学宣布日本大牟田工厂TDI装置将于9月8日左右复产，而科思创则再次下调中国区TDI供应量10%以支援欧洲市场。


供给端高歌猛进同时，泡沫材料、涂料、软体家居等下游企业开工率低迷，公开数据显示，2025 年房地产新开工面积同比下滑逾20%，汽车产销数据也数月下行，终端消费乏力，聚氨酯产业链出现鲜明“上热下冷”分化。


行业扩产，供需结构错配，利润与风险并存


现阶段主流装置供应商正陷入扩产与停产并存局面。


深挖产业链数据可见，MDI与TDI主要生产商近两年产能持续扩张，以万华化学为例，2024年其MDI年产能已达380万吨，国内市场占比超过64.85%。此外，三井化学、日本东曹、科思创等国际企业亦在全球多地加码装置复产。


据智研咨询数据显示，全球 MDI 产能从 2018 年的 838万吨稳步增长至2024年的1152万吨，期间年均复合增长率达到5.44%，行业规模扩张趋势明显。此外，2025年科思创、三井、韩华等发生多起TDI装置大修，短期产能收缩冲击终端供应保障。


这也导致聚氨酯原料价格一度飞涨，TDI 7月价格暴涨，万华化学单月净利润增31亿元，每吨边际利润高达6200元。


然而，供给高位时滞与需求端冰封形成反差，下游传统“吃料大户”——家装市场、汽车制造、家居软装等订单下滑，房地产交房量减少导致保温材料需求下跌，传统聚氨酯板材及泡沫厂大面积减产，企业去年高价囤积原料，或成为今年库存包袱。


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2018年-2024年全球MDI产能规模变化。图源：智研咨询


MDI/TDI供应商盘点，终端应用“冰点”与新机会


MDI和TDI都属于“异氰酸酯”，是造聚氨酯材料的关键原料。而聚氨酯则能够制成软泡沫、硬保温材料、涂料、汽车零件等产品。


聚合MDI主要做聚氨酯硬泡，比如建筑外墙保温材料、冷库隔热层、冰箱保温层，还有汽车轻量化用的结构泡沫。另外，它也能做胶粘剂、防水涂料，在新能源光伏组件密封领域也有应用。


TDI主要用来做软质聚氨酯泡沫，如沙发、床垫里的海绵，汽车座椅和内饰的软填充物，还有家电里的缓冲泡沫。


不管是MDI 还是TDI，都得靠技术和大资本才能生产：生产要经过复杂反应（比如光气化反应），技术门槛高，一套装置通常要投资几十亿元，全球仅仅少数化工大企业能掌握核心技术、实现大规模生产。


据统计，当前聚氨酯上下游产业链呈现如下结构：


  • MDI/TDI原料生产（上游）：万华化学、科思创、三井化学、韩华化学、巴斯夫等

  • 中游加工（泡沫、板材、涂料）：康达新材、安迪苏、华峰化学、金发科技等

  • 终端应用（家居、汽车、建材、绿色家装、新能源车）：美的、格力、比亚迪、吉利、伟星新材等

  • 下游汽车用聚氨酯材料：新能源车领域保持快速增长，传统燃油车市场跌幅加剧

  • 建筑绝热/密封材料：地产基建拖累，绿色改造成为新亮点


尽管聚氨酯原料环节之边际利润虽高，但下游终端利润空间日益压缩，部分龙头企业通过技术升级、新材料应用探索增长点，如聚氨酯复合板、低VOC绿色涂料、轻量化汽车PU材料等，正在成为未来竞争的制高点。


周期转折，需求重构，绿色终端与新材料成突围关键


聚氨酯产业链正面临新旧格局切换期，展望2025年，聚氨酯产业链的机会主要在于新能源汽车座椅、绝热材料、混合内饰的高端聚氨酯解决方案、绿色家装领域低VOC环保涂料、阻燃泡绵等应用创新带动的节能型聚氨酯新材料市场空间。


在此背景下，供需错配将加速产业整合与技术迭代，产业链各环节企业亟需强化对终端需求的敏感度，避免单一产能扩张陷阱。


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