2025年上半年，国内聚酯材料生产商万凯新材交出了一份颇具亮点的成绩单。虽然营收小幅下滑，但净利润、扣非净利润、现金流大幅改善。

财报显示，公司实现营业收入82.13亿元，同比下降4.87%；

归母净利润为5629.34万元，同比增长30.33%；

扣除非经常性损益后，归母净利润达到3227.23万元，同比大幅增长1184.14%。

公司经营活动现金流量净额达4.65亿元，同比增长80.67%。

△图源：万凯新材

万凯新材是国内生产聚酯材料的龙头企业，已建成年产300万吨瓶级切片的产能，规模位居全球前列，并与农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等知名食品饮料厂商建立长期合作关系。

这些业绩背后或折射出行业正迎来新一轮高景气周期：生物基与可降解新材料、海外新兴市场聚酯瓶片以及高性能工程塑料。

新材料加速落地：生物基与可降解材料需求上升

万凯新材上半年重点研发的新材料项目进展明显。“生物基呋喃聚酯项目”已完成基础开发和测试，实现小批量生产与销售；同时，公司研究院获批建设全省生物基高分子材料重点实验室。这意味着企业正在从传统聚酯瓶片制造，向更高附加值的生物基、可降解新材料延伸。

中国生物可降解材料生产企业，如金发科技、金丹科技等同样加快生物降解材料产线投建。

金发科技通过合成生物技术创新构建了“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系，实现核心生物基原料规模化，年产5万吨生物基丁二酸稳定生产，年产1万吨生物基BDO 投产。

通过攻克连续稳定聚合、丙交酯消旋化等“卡脖子”技术，金丹科技今年4月7.5万吨聚乳酸（PLA）一体化项目主体装置建成，预计年产值15亿元。

相关数据显示，2024年中国生物可降解材料行业市场规模为299亿元，同比增长29.59%。Markets and Markets发布的数据，全球生物基聚合物市场规模预计将从2024年的114亿美元增长至2030年的293亿美元，复合增长率超过17%。

随着新一轮“限塑令”政策在各地逐步深化落实与下游市场双轮驱动，生物基材料进入产业化加速期。加之消费者对绿色消费品的需求不断增加，生物可降解材料在包装、农业等多个领域的应用逐渐扩大。

9月1日开始，上海正式升级版“限塑令”。上海市范围的商场、超市、药店、书店等场所以及各类展会活动，禁止使用一次性塑料购物袋；餐饮打包外卖服务禁止使用不可降解塑料购物袋。

海外新兴市场需求旺盛：聚酯瓶片持续高景气

万凯新材上半年持续拓展海外市场营销渠道，印度、中东、东南亚、中亚、非洲、中东等优势市场销量稳定。尼日利亚30万吨聚酯瓶片项目和印尼75万吨项目均在加快建设。

与此同时，再生聚酯材料项目也在稳步推进。乙二醇一期60万吨项目已经进入测试生产阶段，预计即将放量。7月公司与法国酶法回收技术专家Carbios展开深度洽谈，双方计划合作的rPET项目即将落地。

可以看到，这家中国瓶片龙头企业正通过布局乙二醇、再生聚酯，以及瓶片出海将产能布局延伸至非洲、东南亚等潜力增长型市场，为公司开辟多条增长曲线。

这种布局背后，是海外市场饮料和包装消费的快速增长，带来瓶片出口需求持续旺盛。据CCF数据，2025年1-6月聚酯瓶片出口量约346万吨，同比增长28.4%，出口增幅显著。

另外，海外新兴市场的需求也不容忽视。IMARC Group显示，非洲饮料市场2024年市场规模约为978亿美元，预计到2033年将达2091亿美元，年复合增长率约为7.9%，而东南亚市场2025年预计市场收入为52.8亿美元，到2029年预计达73.6亿美元。

高性能工程塑料扩容：新能源汽车与电子行业拉动

与公司其他研发如生物基呋喃聚酯、PET再生技术形成技术协同，作为公司新材料板块的重要组成部分，万凯新材新型耐热共聚酯项目已推出多个牌号高性能工程塑料，进入连续量产与销售阶段。

该工程塑料具有耐热性、绝缘性和轻量化特性，可替代传统塑料，提升产品性能和能效，应用于高温环境下的零部件制造，如汽车引擎周边部件或家电耐热外壳，满足下游产业升级对材料性能的更高要求‌。

中国材料企业近年来也不断刷新高性能工程塑料的边界，在耐高温方面，会通股份推出多种高性能高温尼龙产品。通过特殊配方和工艺优化，在保持高温性能的同时，有效解决材料翘曲问题，满足电子电气、汽车等高端领域对精密零部件的需求。

据 Mordor Intelligence 数据，2025年高温塑料全球市场规模预计为261.8亿美元，2030年将增至386.亿美元，年复合增长率为 8.09%。汽车行业目前占高温塑料最大份额（约 32.76 %），而电子行业增长趋势持续强劲。

聚酯瓶片产能投放近尾声：出口警惕贸易壁垒风险

从行业整体态势来看，上半年国内聚酯瓶片行业规划产能陆续投产落地，产能投放周期已逐步迈入尾声阶段。然而，受近两年产能投放速度过快的影响，当前国内聚酯瓶片市场呈现出明显的供过于求局面。

预计在短期内，国内聚酯瓶片市场仍将处于消化近两年过快增长产能的阶段。国内聚酯瓶片企业为缓解国内市场竞争压力、拓展业务增长空间，将积极寻求海外市场机遇。

但需要警惕的是，在开拓海外市场的过程中企业仍需警惕反倾销关税带来的贸易壁垒风险。

2025年上半年，国内聚酯材料生产商万凯新材交出了一份颇具亮点的成绩单。虽然营收小幅下滑，但净利润、扣非净利润、现金流大幅改善。

财报显示，公司实现营业收入82.13亿元，同比下降4.87%；

归母净利润为5629.34万元，同比增长30.33%；

扣除非经常性损益后，归母净利润达到3227.23万元，同比大幅增长1184.14%。

公司经营活动现金流量净额达4.65亿元，同比增长80.67%。

△图源：万凯新材

万凯新材是国内生产聚酯材料的龙头企业，已建成年产300万吨瓶级切片的产能，规模位居全球前列，并与农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等知名食品饮料厂商建立长期合作关系。

这些业绩背后或折射出行业正迎来新一轮高景气周期：生物基与可降解新材料、海外新兴市场聚酯瓶片以及高性能工程塑料。

新材料加速落地：生物基与可降解材料需求上升

万凯新材上半年重点研发的新材料项目进展明显。“生物基呋喃聚酯项目”已完成基础开发和测试，实现小批量生产与销售；同时，公司研究院获批建设全省生物基高分子材料重点实验室。这意味着企业正在从传统聚酯瓶片制造，向更高附加值的生物基、可降解新材料延伸。

中国生物可降解材料生产企业，如金发科技、金丹科技等同样加快生物降解材料产线投建。

金发科技通过合成生物技术创新构建了“生物基单体-聚酯-改性材料”全产业链体系，实现核心生物基原料规模化，年产5万吨生物基丁二酸稳定生产，年产1万吨生物基BDO 投产。

通过攻克连续稳定聚合、丙交酯消旋化等“卡脖子”技术，金丹科技今年4月7.5万吨聚乳酸（PLA）一体化项目主体装置建成，预计年产值15亿元。

相关数据显示，2024年中国生物可降解材料行业市场规模为299亿元，同比增长29.59%。Markets and Markets发布的数据，全球生物基聚合物市场规模预计将从2024年的114亿美元增长至2030年的293亿美元，复合增长率超过17%。

随着新一轮“限塑令”政策在各地逐步深化落实与下游市场双轮驱动，生物基材料进入产业化加速期。加之消费者对绿色消费品的需求不断增加，生物可降解材料在包装、农业等多个领域的应用逐渐扩大。

9月1日开始，上海正式升级版“限塑令”。上海市范围的商场、超市、药店、书店等场所以及各类展会活动，禁止使用一次性塑料购物袋；餐饮打包外卖服务禁止使用不可降解塑料购物袋。

海外新兴市场需求旺盛：聚酯瓶片持续高景气

万凯新材上半年持续拓展海外市场营销渠道，印度、中东、东南亚、中亚、非洲、中东等优势市场销量稳定。尼日利亚30万吨聚酯瓶片项目和印尼75万吨项目均在加快建设。

与此同时，再生聚酯材料项目也在稳步推进。乙二醇一期60万吨项目已经进入测试生产阶段，预计即将放量。7月公司与法国酶法回收技术专家Carbios展开深度洽谈，双方计划合作的rPET项目即将落地。

可以看到，这家中国瓶片龙头企业正通过布局乙二醇、再生聚酯，以及瓶片出海将产能布局延伸至非洲、东南亚等潜力增长型市场，为公司开辟多条增长曲线。

这种布局背后，是海外市场饮料和包装消费的快速增长，带来瓶片出口需求持续旺盛。据CCF数据，2025年1-6月聚酯瓶片出口量约346万吨，同比增长28.4%，出口增幅显著。

另外，海外新兴市场的需求也不容忽视。IMARC Group显示，非洲饮料市场2024年市场规模约为978亿美元，预计到2033年将达2091亿美元，年复合增长率约为7.9%，而东南亚市场2025年预计市场收入为52.8亿美元，到2029年预计达73.6亿美元。

高性能工程塑料扩容：新能源汽车与电子行业拉动

与公司其他研发如生物基呋喃聚酯、PET再生技术形成技术协同，作为公司新材料板块的重要组成部分，万凯新材新型耐热共聚酯项目已推出多个牌号高性能工程塑料，进入连续量产与销售阶段。

该工程塑料具有耐热性、绝缘性和轻量化特性，可替代传统塑料，提升产品性能和能效，应用于高温环境下的零部件制造，如汽车引擎周边部件或家电耐热外壳，满足下游产业升级对材料性能的更高要求‌。

中国材料企业近年来也不断刷新高性能工程塑料的边界，在耐高温方面，会通股份推出多种高性能高温尼龙产品。通过特殊配方和工艺优化，在保持高温性能的同时，有效解决材料翘曲问题，满足电子电气、汽车等高端领域对精密零部件的需求。

据 Mordor Intelligence 数据，2025年高温塑料全球市场规模预计为261.8亿美元，2030年将增至386.亿美元，年复合增长率为 8.09%。汽车行业目前占高温塑料最大份额（约 32.76 %），而电子行业增长趋势持续强劲。

聚酯瓶片产能投放近尾声：出口警惕贸易壁垒风险

从行业整体态势来看，上半年国内聚酯瓶片行业规划产能陆续投产落地，产能投放周期已逐步迈入尾声阶段。然而，受近两年产能投放速度过快的影响，当前国内聚酯瓶片市场呈现出明显的供过于求局面。

预计在短期内，国内聚酯瓶片市场仍将处于消化近两年过快增长产能的阶段。国内聚酯瓶片企业为缓解国内市场竞争压力、拓展业务增长空间，将积极寻求海外市场机遇。

但需要警惕的是，在开拓海外市场的过程中企业仍需警惕反倾销关税带来的贸易壁垒风险。