欧洲：成本高企，企业加速结构调整

第三季度，欧洲化工行业持续承压。下游汽车、建筑等主要应用领域需求复苏缓慢，企业普遍面临需求疲软与成本高企的双重压力。多家龙头企业在财报发布前已提前下调预期，并通过资产优化和成本管控来应对复杂的市场环境。

科思创（Covestro）

图源：科思创

阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）

英力士（Ineos Group Holdings SA）

陶氏2025年第三季度净销售额为100亿美元，同比下降8%，环比下降1%；销量同比下降1%，环比上升1%。

其经营性EBITDA为18亿美元，同比减少4.61亿美元，但环比增长2.01亿美元。

图源：陶氏

在当前市场环境下，陶氏持续推进运营优化。董事长兼首席执行官吉姆·菲特林表示，公司计划到2026年底实现10亿美元的成本削减目标，并在2025年削减约10亿美元的资本支出。该计划已取得阶段性成效，部分抵消了价格下行对利润的影响。

此外，美国墨西哥湾沿岸新建的烷氧基化装置释放出积极信号，带动关键终端市场需求回升，实现销量和盈利的环比增长。整体来看，陶氏通过产能优化和技术创新，在市场调整期展现出一定的韧性和结构性优势。

10月27日，金发科技公布2025年第三季度报告，其营收、利润、现金流等核心指标均实现大幅增长，展现出强劲的经营韧性与发展潜力。

报告显示，第三季度公司实现营业收入179.8亿元，同比增长5.04%；归母净利润4.79亿元，同比激增58.04%；扣非净利润4.53亿元，同比增长58.29%。利润总额达4.87亿元，同比大增149.55%，显示出公司在成本控制与产品溢价能力方面的显著提升。

前三季度，金发科技实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%，表现亮眼。

金发科技表示，业绩增长主要得益于公司持续优化改性塑料产品结构，在汽车、电子电工、新能源等领域销量与毛利双增，并加速全球化布局，积极拓展海外市场。

2025年，公司在西班牙、墨西哥、波兰等地的新基地相继落地，形成覆盖欧洲、北美和东南亚的全球产能布局，显著提升国际竞争力。

10月24日，万华化学披露三季度报告。前三季度实现营业收入1442亿元，同比下降2.3%；归母净利润91.6亿元，同比下降17.5%。但单看第三季度，营业收入533亿元、净利润30.4亿元，均实现同比增长，季度表现优于上半年。

尽管聚氨酯、石化系列产品价格整体下行，万华化学通过原料采购优化、产品结构调整和下游一体化运营，维持了稳定的现金流与领先的产销规模。

公司毛利率环比回升至14.2%，显示出盈利修复的积极信号。

总体来看，万华的波动更多来自周期性价格压力，而非经营失衡。产品多元化和精细化管理能力仍是其长期竞争核心。

图源：万华化学

10月23日，宝丰能源发布三季报，前三季度实现营收355亿元，同比增长46%；归母净利润89亿元，同比大增97%。第三季度净利润同比翻倍至32亿元。

依托大型煤化工装置的规模优势及成本管控，宝丰能源实现了显著的利润弹性。

宝丰能源的高增长体现了中国能源化工企业在资源整合与产业链协同方面的优势，也反映出传统化工企业通过效率提升实现业绩突破的路径。

中复神鹰三季报显示，其2025年第三季度实现营业收入6.15亿元，同比增长59.23%；归母净利润5100万元，实现由负转正。

公司前三季度营业收入同比增长37.39%，主要得益于碳纤维产品销量显著提升。市场对高性能碳纤维材料需求持续扩大，推动中复神鹰在航空航天、新能源等高端应用领域加速渗透。

随着国产碳纤维在航空、新能源等领域渗透加速，中复神鹰的市场地位有望进一步提升，其盈利能力改善趋势值得关注。

前三季度实现营收1573.84亿元，同比下降11.46%；归母净利润50.23亿元，同比微降1.61%。其中，第三季度净利同比增长超80%，表现亮眼。

恒力石化表示，得益于成本管控与产品结构优化，毛利率较去年同期稳步提升。公司灵活践行“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的运营策略，在炼化、石化、化工及新材料板块之间形成了显著的协同效应。

此外，公司在差异化纤维、功能性薄膜、工程塑料及可降解新材料等下游新材料领域持续布局，并在环保方面坚持高标准设计与管理。

恒力石化全产业链体系带来的成本与规模优势，使公司在需求复苏尚不均衡的背景下仍能稳健增长。

图源：恒力石化

2025年Q3的财报显示，全球化工企业在应对市场波动和区域差异时采取了不同策略，整体来看，行业正在经历“区域分化、赛道分化、企业分化”的阶段，未来的发展方向值得关注。

欧洲：成本高企，企业加速结构调整

第三季度，欧洲化工行业持续承压。下游汽车、建筑等主要应用领域需求复苏缓慢，企业普遍面临需求疲软与成本高企的双重压力。多家龙头企业在财报发布前已提前下调预期，并通过资产优化和成本管控来应对复杂的市场环境。

科思创（Covestro）

图源：科思创

阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）

英力士（Ineos Group Holdings SA）

陶氏2025年第三季度净销售额为100亿美元，同比下降8%，环比下降1%；销量同比下降1%，环比上升1%。

其经营性EBITDA为18亿美元，同比减少4.61亿美元，但环比增长2.01亿美元。

图源：陶氏

在当前市场环境下，陶氏持续推进运营优化。董事长兼首席执行官吉姆·菲特林表示，公司计划到2026年底实现10亿美元的成本削减目标，并在2025年削减约10亿美元的资本支出。该计划已取得阶段性成效，部分抵消了价格下行对利润的影响。

此外，美国墨西哥湾沿岸新建的烷氧基化装置释放出积极信号，带动关键终端市场需求回升，实现销量和盈利的环比增长。整体来看，陶氏通过产能优化和技术创新，在市场调整期展现出一定的韧性和结构性优势。

10月27日，金发科技公布2025年第三季度报告，其营收、利润、现金流等核心指标均实现大幅增长，展现出强劲的经营韧性与发展潜力。

报告显示，第三季度公司实现营业收入179.8亿元，同比增长5.04%；归母净利润4.79亿元，同比激增58.04%；扣非净利润4.53亿元，同比增长58.29%。利润总额达4.87亿元，同比大增149.55%，显示出公司在成本控制与产品溢价能力方面的显著提升。

前三季度，金发科技实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86%，表现亮眼。

金发科技表示，业绩增长主要得益于公司持续优化改性塑料产品结构，在汽车、电子电工、新能源等领域销量与毛利双增，并加速全球化布局，积极拓展海外市场。

2025年，公司在西班牙、墨西哥、波兰等地的新基地相继落地，形成覆盖欧洲、北美和东南亚的全球产能布局，显著提升国际竞争力。

10月24日，万华化学披露三季度报告。前三季度实现营业收入1442亿元，同比下降2.3%；归母净利润91.6亿元，同比下降17.5%。但单看第三季度，营业收入533亿元、净利润30.4亿元，均实现同比增长，季度表现优于上半年。

尽管聚氨酯、石化系列产品价格整体下行，万华化学通过原料采购优化、产品结构调整和下游一体化运营，维持了稳定的现金流与领先的产销规模。

公司毛利率环比回升至14.2%，显示出盈利修复的积极信号。

总体来看，万华的波动更多来自周期性价格压力，而非经营失衡。产品多元化和精细化管理能力仍是其长期竞争核心。

图源：万华化学

10月23日，宝丰能源发布三季报，前三季度实现营收355亿元，同比增长46%；归母净利润89亿元，同比大增97%。第三季度净利润同比翻倍至32亿元。

依托大型煤化工装置的规模优势及成本管控，宝丰能源实现了显著的利润弹性。

宝丰能源的高增长体现了中国能源化工企业在资源整合与产业链协同方面的优势，也反映出传统化工企业通过效率提升实现业绩突破的路径。

中复神鹰三季报显示，其2025年第三季度实现营业收入6.15亿元，同比增长59.23%；归母净利润5100万元，实现由负转正。

公司前三季度营业收入同比增长37.39%，主要得益于碳纤维产品销量显著提升。市场对高性能碳纤维材料需求持续扩大，推动中复神鹰在航空航天、新能源等高端应用领域加速渗透。

随着国产碳纤维在航空、新能源等领域渗透加速，中复神鹰的市场地位有望进一步提升，其盈利能力改善趋势值得关注。

前三季度实现营收1573.84亿元，同比下降11.46%；归母净利润50.23亿元，同比微降1.61%。其中，第三季度净利同比增长超80%，表现亮眼。

恒力石化表示，得益于成本管控与产品结构优化，毛利率较去年同期稳步提升。公司灵活践行“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化”的运营策略，在炼化、石化、化工及新材料板块之间形成了显著的协同效应。

此外，公司在差异化纤维、功能性薄膜、工程塑料及可降解新材料等下游新材料领域持续布局，并在环保方面坚持高标准设计与管理。

恒力石化全产业链体系带来的成本与规模优势，使公司在需求复苏尚不均衡的背景下仍能稳健增长。

图源：恒力石化

2025年Q3的财报显示，全球化工企业在应对市场波动和区域差异时采取了不同策略，整体来看，行业正在经历“区域分化、赛道分化、企业分化”的阶段，未来的发展方向值得关注。