旭化成声明这是为了优化产品组合、提升资本效率，且不影响PA66树脂及纤维业务。

“雅式橡塑网”认为，这种化工产线的战略性撤退，背后不仅是一门生意的得失，更可能是全球产业链的价值重构。

旭化成停产HMD，我们真正应该关注的是什么？”

要理解旭化成的选择，首先要认识HMD。

HMD，中文名为六亚甲基二胺。是生产尼龙66（PA66）、六亚甲基二异氰酸酯（HDI）及相关固化剂的重要上游单体，广泛应用于汽车零部件、电子电气以及高性能涂料领域。

根据公开市场报告，全球己二胺（HMD）市场在2024年规模约为19亿美元左右，预计到2030年将增长至约30亿美元，年复合增长率约5–6%。

可以说HMD并非夕阳市场，而是在稳定增长。

尽管HMD需求前景明朗，但供应端的竞争异常激烈。

除了旭化成以外，主要供应商还包括：

• 巴斯夫（BASF）（约占全球25%市场份额）、

• 英威达（Invista）、

• 兰蒂奇（Radici Group）、

• 道默化学（DOMO Chemical、

• 日本东丽（Toray）

• 宇部兴产（UBE Industries）

• 中国的平煤神马集团、鞍山国锐化工等。

值得注意的是，巴斯夫、英威达以及中国的企业近年来都在积极扩建HMD产能。

今年6月份，巴斯夫在法国Chalampé工厂的新产线投产，年产能约26万吨，可满足欧洲市场的供应要求。

巴斯夫位于法国沙朗佩（Chalampé）的己二胺（HMD）装置（图源：巴斯夫）

英威达也于2022年-2024年对其上海工厂进行脱瓶颈改造，将HMD的年产能从21.5万吨提升至31.6万吨。

英威达位于上海化学工业区的己二胺与尼龙6,6聚合物工厂（图源：英威达）

中国近年来投产的项目则有：

• 华神新材料（平煤神马与万华化学的合资企业）：18 万吨/年装置已投产

• 齐翔腾达 / 天辰齐翔：20 万吨/年己二腈带动 HMD 全链提升

• 上海洁达：12 万吨 HMD 一期建成

• 宁夏碳合新材料：规划 50 万吨 HMD 及 30 万吨 PA66

其他地区还包括山东、内蒙古多家新项目规划中。

既然同行们都在扩建产能，为何旭化成反而要选择退出？“雅式橡塑网”认为可以从行业及商业逻辑来分析背后的用意：

旭化成在全球 HMD 市场份额有限，其产能规模及一体化程度均不如巴斯夫、英威达等传统巨头。

HMD 的成本高度依赖己二腈（ADN），旭化成在 ADN 环节长期不具备优势，需要依靠外部采购，导致原料成本难以与自给自足的头部企业竞争。

这意味着，它不是在退出一个萎缩的市场，而是在退出一个自己难以赚钱的市场。

过去十年，日本大型化工企业普遍在淡出传统大宗化工，向利润率更高的精细化和高科技材料转型。

旭化成亦不例外：其资本与研发资源正加速流向医药、生命科学、重症监护装置、半导体材料、电子功能材料等业务，这些板块的盈利能力明显优于化工中间体。

同一趋势也在东丽、三菱化学等公司出现，它们正在主动压缩传统化工规模，向高附加值产业集中。

“雅式橡塑网”认为，从供应链角度看，旭化成停产HMD并不会造成供应缺口，巴斯夫、英威达的扩能加上中国企业的快速补位，足以对冲停产带来的影响。

旭化成退出HMD生产是成本竞争下的主动选择。这也为中国企业敲响了警钟：在HMD这个产品差异较小、规模效应显著的领域，成本是重要的竞争壁垒。能否像巴斯夫、英威达那样，掌控己二腈（ADN）等上游关键原料，实现一体化生产，将直接决定企业的长期盈利能力和生存空间。

此外，随着国内产能集中释放，从事HMD生产的企业也需警惕行业陷入同质化竞争和产能过剩的风险。单纯依靠产能扩张的增长模式不可持续。

能否让材料深入高端应用领域、让生产工艺可持续低碳化以及利用成本优势，打开海外市场，方能在行业整合期中确立长期优势。

旭化成声明这是为了优化产品组合、提升资本效率，且不影响PA66树脂及纤维业务。

“雅式橡塑网”认为，这种化工产线的战略性撤退，背后不仅是一门生意的得失，更可能是全球产业链的价值重构。

旭化成停产HMD，我们真正应该关注的是什么？”

要理解旭化成的选择，首先要认识HMD。

HMD，中文名为六亚甲基二胺。是生产尼龙66（PA66）、六亚甲基二异氰酸酯（HDI）及相关固化剂的重要上游单体，广泛应用于汽车零部件、电子电气以及高性能涂料领域。

根据公开市场报告，全球己二胺（HMD）市场在2024年规模约为19亿美元左右，预计到2030年将增长至约30亿美元，年复合增长率约5–6%。

可以说HMD并非夕阳市场，而是在稳定增长。

尽管HMD需求前景明朗，但供应端的竞争异常激烈。

除了旭化成以外，主要供应商还包括：

• 巴斯夫（BASF）（约占全球25%市场份额）、

• 英威达（Invista）、

• 兰蒂奇（Radici Group）、

• 道默化学（DOMO Chemical、

• 日本东丽（Toray）

• 宇部兴产（UBE Industries）

• 中国的平煤神马集团、鞍山国锐化工等。

值得注意的是，巴斯夫、英威达以及中国的企业近年来都在积极扩建HMD产能。

今年6月份，巴斯夫在法国Chalampé工厂的新产线投产，年产能约26万吨，可满足欧洲市场的供应要求。

巴斯夫位于法国沙朗佩（Chalampé）的己二胺（HMD）装置（图源：巴斯夫）

英威达也于2022年-2024年对其上海工厂进行脱瓶颈改造，将HMD的年产能从21.5万吨提升至31.6万吨。

英威达位于上海化学工业区的己二胺与尼龙6,6聚合物工厂（图源：英威达）

中国近年来投产的项目则有：

• 华神新材料（平煤神马与万华化学的合资企业）：18 万吨/年装置已投产

• 齐翔腾达 / 天辰齐翔：20 万吨/年己二腈带动 HMD 全链提升

• 上海洁达：12 万吨 HMD 一期建成

• 宁夏碳合新材料：规划 50 万吨 HMD 及 30 万吨 PA66

其他地区还包括山东、内蒙古多家新项目规划中。

既然同行们都在扩建产能，为何旭化成反而要选择退出？“雅式橡塑网”认为可以从行业及商业逻辑来分析背后的用意：

旭化成在全球 HMD 市场份额有限，其产能规模及一体化程度均不如巴斯夫、英威达等传统巨头。

HMD 的成本高度依赖己二腈（ADN），旭化成在 ADN 环节长期不具备优势，需要依靠外部采购，导致原料成本难以与自给自足的头部企业竞争。

这意味着，它不是在退出一个萎缩的市场，而是在退出一个自己难以赚钱的市场。

过去十年，日本大型化工企业普遍在淡出传统大宗化工，向利润率更高的精细化和高科技材料转型。

旭化成亦不例外：其资本与研发资源正加速流向医药、生命科学、重症监护装置、半导体材料、电子功能材料等业务，这些板块的盈利能力明显优于化工中间体。

同一趋势也在东丽、三菱化学等公司出现，它们正在主动压缩传统化工规模，向高附加值产业集中。

“雅式橡塑网”认为，从供应链角度看，旭化成停产HMD并不会造成供应缺口，巴斯夫、英威达的扩能加上中国企业的快速补位，足以对冲停产带来的影响。

旭化成退出HMD生产是成本竞争下的主动选择。这也为中国企业敲响了警钟：在HMD这个产品差异较小、规模效应显著的领域，成本是重要的竞争壁垒。能否像巴斯夫、英威达那样，掌控己二腈（ADN）等上游关键原料，实现一体化生产，将直接决定企业的长期盈利能力和生存空间。

此外，随着国内产能集中释放，从事HMD生产的企业也需警惕行业陷入同质化竞争和产能过剩的风险。单纯依靠产能扩张的增长模式不可持续。

能否让材料深入高端应用领域、让生产工艺可持续低碳化以及利用成本优势，打开海外市场，方能在行业整合期中确立长期优势。