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紧急刹车！霍尔木兹海峡“梗阻”，中国百亿级炼化项目被迫延期
近日，据路透社报道，因霍尔木兹海峡运输受扰扰动中东原油供应，中国华锦阿美石化项目以及中国石油大连石化项目延期投产。
因霍尔木兹海峡运输受扰扰动中东原油供应。（图由AI生成）
据了解，华锦阿美石化公司由沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美，以及中国国有兵器工业和盘锦鑫诚实业集团共建，已将其位于辽宁盘锦、日加工30万桶原油的炼厂投产时间，从原计划的5月或6月推迟至9月或10月初。能源机构Energy Aspects预计，该项目将在今年三季度后期启动。
该项目总投资约837亿元，炼化能力1500万吨/年，可年产乙烯165万吨、丙烯126万吨，全部建成后预计年销售收入约1100亿元。截至2025年12月，项目整体进度已超过91%。
中国石油大连石化公司一套日加工20万桶原油的装置重启计划，也已被无限期推迟。据此前报道，中石油原计划于今年中重启上述装置，借助加工折价俄罗斯原油获取更高利润。
然而，自伊朗战争扰乱全球供应后，俄罗斯原油折价大幅收窄，各方对俄油的竞争也更加激烈。
为什么会同时延期？三重压力叠加
1供应链不确定性上升
霍尔木兹海峡是全球最重要能源通道之一，其承载全球约30%以上海运原油运输。
但近期数据显示，运输量已明显波动：
2025年Q4：约2070万桶/日
2026年Q1：降至约1460万桶/日
与此同时，油轮运价一度接近50万美元/天的极端水平。
这使企业决策逻辑发生变化：从“油价判断”转向“交付安全判断”。
2｜炼化行业进入利润收缩周期
中国炼化行业已进入结构性调整阶段，目前基本面特征如下：
全国炼油产能：9.63亿吨/年
平均开工率：72%（较2019年下降13个百分点）
结构分化明显：
主营炼厂：开工率约78%
民营炼厂：开工率约65%
小型地炼：开工率不足50%
部分企业已进入半停产状态。
需求端同样承压：
4月全国原油加工量约1330万桶/日，为2022年8月以来最低水平。行业正在从“扩张周期”转向“利润管理周期”。
3｜俄油与伊朗原油套利空间收窄
过去几年依赖低价原料套利的结构正在变化，俄罗斯乌拉尔原油折价持续收窄，套利空间下降。
伊朗5月出口约110万桶/日（数据来自Kpler），为2025年1月以来最低水平。海上滞留库存约5600万桶，其中超过60%集中在新加坡海峡及中国近海水域。
三重因素叠加——外部不确定性上升、内部利润持续走弱、低价原料获取难度增加，项目延期成为理性选择。
对塑料行业意味着什么？
坦诚地讲，华锦阿美和大连石化项目的延期，并不会改变当前聚烯烃行业已有的供需格局。
原因很简单：当前塑料行业面临的“高供应、弱需求、低利润”局面，是过去几年大量炼化一体化项目集中投产的结果。
据长江期货2026年聚烯烃年报显示，2025年1至11月，PE累计产量达3018.38万吨，同比大增18.85%；PP累计产量达3666.55万吨，同比大增16.83%。这个巨大的供应基数，不会因为两个项目的推迟而消失。
华锦阿美原计划今年投产的165万吨乙烯、126万吨丙烯，只是推迟释放，并非取消。
对2026年的塑料市场而言，这意味着新增供应压力暂时减轻了一小部分——但仅此而已，不足以扭转行业格局。
结语：一个“风险驱动”的新周期已经开启
华锦阿美与大连石化项目的延期，或许只是当前全球炼化行业调整中的一个阶段性信号。
其对塑料行业的直接影响有限，但背后反映的趋势不容忽视：
全球塑料产业链正在进入一个由“价格驱动”转向“风险驱动”的新周期。
在这一周期中，能源供应稳定性、原料结构多元化以及供应链韧性，将成为决定企业竞争力的关键变量。
对于塑料行业的每一位从业者而言，现在是时候重新审视：你的供应链，真的安全吗？
资料来源：路透社、美国能源信息署、国际能源署、中国国家统计局、Vortexa、Kpler、Energy Aspects、长江期货、华泰期货等。
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