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5900亿能化航母落地！平煤神马吸收合并河南能源，完善煤基新材料全链布局
核心速览
国企整合推进：平煤神马拟吸收合并河南能源，遵循 “先股权整合、后主体合并” 路径，河南省属能化战略重组进入收尾阶段
体量规模跃升：重组完成后新集团总资产 5900 亿元、年营收约 3000 亿元，控股 5 家 A 股上市平台，成为国内头部煤基化工新材料企业
产业优势互补：整合上游煤炭、基础化工资源与下游尼龙、高端新材料技术，打通塑化全产业链，挖掘上下游协同空间
塑化格局调整：巩固尼龙 66、工程塑料、碳基新材料业务优势，有望优化原料供给、减少内部竞争，带动区域塑化产业集群升级
近日，河南能源集团发布公告，中国平煤神马控股集团拟吸收合并河南能源集团，标志着历时近一年的河南省属大型能化企业战略重组，即将完成法律层面落地。本次整合完成后，国内将新增一家总资产 5900 亿元、年营收近 3000 亿元的超大型能源化工集团，或将对中原地区煤化工、尼龙新材料、高端塑化材料产业格局带来影响。
图源：河南日报
渐进式整合落地：从股权合并到主体统一
本次吸收合并是河南省属能化资源优化配置的重要举措。2025 年 9 月，河南启动两大集团战略重组；同年 11 月，省国资委签署重组框架协议，确定股权增资整合路径。2026 年 1 月，省国资委以河南能源 100% 股权增资平煤神马，完成股权层面整合，新平煤神马集团正式揭牌，河南能源仍保留独立法人资质。
2026 年 8 月，神马股份披露，两大集团拟推进主体吸收合并，以中国平煤神马为存续主体，承接河南能源全部资产、业务、资质及权责，合并后实际控制人仍为河南省国资委，完成 “先重组、后合并” 的闭环。
图源：神马股份
两家企业均由多轮省内国企整合组建：平煤神马布局煤基尼龙化工与新材料，搭建 “煤 - 焦 - 尼龙化工 - 高端新材料” 产业链；河南能源拥有丰富煤炭资源与规模化煤化工装置，是中原地区重要的基础原料供给方，双方产业具备互补基础。
资源 + 技术互补，挖掘塑化产业链协同空间
近年煤炭行业盈利承压，国内多个省份推进省属能源平台整合，以此优化省内能源化工资源布局，缓解资源分散、同质化竞争等问题。站在橡塑及化工新材料行业视角，本次合并的看点在于上下游资源与技术的协同潜力。
上游板块，河南能源煤炭储量超 300 亿吨，配套多套煤化工生产装置，可稳定供应合成气、甲醇、液氨等大宗基础化工原料，为塑料、尼龙、聚氨酯等下游塑化产品提供原料支撑。
下游板块，平煤神马是国内尼龙新材料重点企业，尼龙 66 盐、高端工程塑料产能处于亚洲第一梯队，尼龙 66 工业丝、帘子布全球市场占比突出；企业同时掌握己二腈、氨基己腈两套尼龙 66 核心原料工艺，突破尼龙产业关键原料技术瓶颈，硅烷气、超高功率石墨电极等高端碳基新材料产能位居国内前列，可承接上游基础原料，向高附加值塑化材料转化。
重塑塑化产业生态，提升尼龙产业链话语权
本次重组属于河南省规模较大的省属竞争类国企资产整合。落地之后，新集团有望从原料供给、产业链协同、项目升级、资本赋能等方面，带动塑化产业发展。
尼龙产业链方面，依托上游煤炭与煤化工原料供给，新集团计划打造世界级尼龙新材料产业链，贯通 “煤炭 - 煤化工 - 尼龙原料 - 聚合改性 - 终端制品” 全链路，减少内部同业竞争，提升国内尼龙材料供应稳定性与行业话语权。
煤基新材料板块，整合有望放大煤基硅碳材料产业优势，盘活豫东、豫北存量煤化工装置，推动基础化工原料向高端工程塑料、功能性新材料转型，助力中原塑化产业集群优化产品结构。
目前，部分协同效果已逐步显现：集团尼龙板块实现己内酰胺、己二胺、尼龙 66 盐等核心产品联动生产，煤炭业务形成煤种互补、市场协同的格局。
企业同步布局风光储氢相关项目，配套绿色低碳转型；叠加超 230 亿元新增授信与百亿级重组股权基金，为后续塑化新材料技改扩产、技术研发提供资金支持。
结语
两大能化巨头合并，不只是企业规模的叠加，也将推动国内煤化、尼龙、高端塑化产业结构调整。本次整合完成仅是起点，后续业务、组织、文化层面的深度融合仍需要时间推进。
随着融合落地，新集团有望成为塑化新材料领域重要链主企业，影响行业原料供给格局，提升高端材料国产化能力，为国内橡塑、化工新材料产业高端化、低碳化发展带来新的变量。
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