要点速览

• 聚烯烃、PVC、聚酯链等多个板块均出现装置降负、临时停车情况，乙烯法工艺成本压力尤为突出，煤制烯烃路线成本优势进一步显现。

• 全球化工行业同步推进产能调整，欧洲、亚太多家头部企业宣布永久关停裂解及配套装置，基础化工产能面临收缩。

• 短期橡塑原料价格仍有成本支撑，但涨势持续性受下游需求制约，企业需优化库存与订单结构，做好油价波动应对预案。

涨涨涨！9月以来，油价又开启上涨模式。

9月9日突破100美元后，中东局势继续升级，油价盘中一度冲高至110美元/桶以上。

随着油价飙升，石脑油、丙烷、乙烯、丙烯跟涨，PE、PP、PVC、ABS、MEG等橡塑产品价格整体走强。

“雅式橡塑网”发现，这一轮涨价，和以往不

太一样。过去石化产品涨价，往往伴随需求回暖、订单增加。而这一次，终端需求并未同步复苏，下游难以转嫁成本，减产、降负、停车反而成为共同选择。ICIS跟踪的31个产品中，预计30个上涨，但涨价能否持续，却要打一个问号。

那么这轮涨价从哪里来？哪些品种和企业压力最大？橡塑企业又该如何应对？

“雅式橡塑网”将带你一一拆解。

进入9月，上海石化在投资者交流中坦言，乙烯因效益不理想而限负荷运行，公司正通过降低高风险地区油种依赖、优化装置加工方案来应对油价冲击。

成本高企，供应偏紧，石化价格普遍上涨。但需求弱，涨价传不下去。这也意味着，上游成本压力最终只能由下游生产商自己消化。

在聚烯烃环节，这种压力体现得最为直接。

万华化学多套装置调整运行。9月18日隆众资讯的数据显示，万华化学154万吨/年环氧丙烷装置1—4期略低负荷运行。烟台110万吨/年MDI装置8月10日起停车检修，预计9月中下旬重启。据卓创资讯报道，此前停车的万华化学烟台75万吨/年PDH装置已于8月30日完成检修恢复生产。

丙烯方面，8月底至9月上旬，国内多套PDH装置集中复产，涉及总产能超250万吨/年。万华烟台、齐翔腾达、万达天弘等装置陆续恢复，PDH开工率回升至74.1%。但东华能源宁波（60万吨/年）装置9月再度停车检修，东莞巨正源、中沙天津等7条生产线也集中停车，涉及产能194万吨/年。

丙烯供应虽有回升，PP利润却仍被推入负值，工厂降低开工甚至停车。在此背景下，高油价反而让煤制烯烃路线获得成本优势。

宝丰能源9月10日表示，宁东四期烯烃项目进展顺利，预计10月下旬产出合格甲醇，12月下旬产出合格乙烯丙烯。据金联创统计，上半年煤制聚乙烯平均单吨利润同比上涨333元/吨，煤制聚丙烯平均单吨利润同比上涨1070元/吨，煤制烯烃的成本竞争优势进一步凸显。

图源：宝丰能源

PVC同样面临减产压力。

9月18日，镇洋发展公告称，面对外部经营环境的重大不利变化，综合考虑PVC产品生产成本、市场行情等客观情况，为减少经营亏损，公司计划对年产30万吨乙烯基新材料装置实施临时停产，并对主要设备进行检修。停产时间自9月19日起，预计不超过4个月。

公告还提到，受中东地缘政治冲突影响，主要原料乙烯价格持续走高，产品成本增加，经营效益不佳。这是乙烯法PVC企业被迫阶段性退出的标志性案例。

海外市场则出现分化。印度买家因成本和中东供应担忧观望，越南受基础设施和制成品出口支撑，PVC进口需求较强。

PVC的困境并非孤例。在聚酯链上，减产潮同样在蔓延。

MEG区域价格因供应受限而偏强，但中国下游聚酯表现疲软。中国聚酯装置开工率已降至近73%，产品价格下跌与原料成本高企压缩利润。

金视点此前报道称，恒力石化大连一套220万吨/年PTA装置9月2日因原料问题降负停车。逸盛大化375万吨/年装置8月初起停车3个月，225万吨/年装置8月26日停车后重启待定。逸盛海南200万吨/年装置停车检修，重启待定。

全行业停车及降负涉及产能超2200万吨/年，占总产能超20%，开工率一度回落至68%—70%，为近三年同期偏低水平。截至9月18日，PTA开工率虽修复至76.29%，但下游聚酯开工下滑明显，仅维持刚性需求，PTA社会库存持续累库。

聚酯链的疲软，向上也传导至苯乙烯和ABS市场。

万华化学9月11日集中提价，涉及28种石化产品，丙烯、苯乙烯领涨，乙烯FOB东北亚报价上调至1180美元/吨。

ABS方面，荣盛石化华东区域ABS装置9月3日降负至约3.5成。大连恒力石化30万吨/年ABS装置自今年5月起持续停车检修，货源供应持续收缩。行业平均开工率约55%，节前备货带来阶段性支撑，但亚洲除中国外多数终端需求仍疲软。

如果说上述停车和降负还属于短期应对，那么全球化工正在经历的，则是一轮更深层的产能重构。

• 8月12日，巴斯夫宣布永久关停路德维希港基地另外两座合成氨生产装置。

• 陶氏化学正式审批欧洲资产优化关停方案，计划2027年第四季度永久关停德国Böhlen一套51万吨/年石脑油乙烯裂解装置及配套氯碱装置。

• 道达尔能源明确将于2027年底永久关闭比利时安特卫普55万吨/年乙烯裂解装置，配套23万吨/年丙烯产能同步退出。

• 壳牌将关停荷兰、英国两地共计两套大型裂解装置，合计退出年产能144万吨。

亚太方面，韩国丽水石化园区重组方案获批，韩国产业通商资源部2026年8月31日公告称，YNCC永久关停47万吨/年3号乙烯装置和92万吨/年2号乙烯装置。日本旭化成、三井化学、三菱化学三家企业联手整合乙烯相关生产设施。

对橡塑企业来说，现在不能盲目追涨。采购端应缩短报价有效期，谨慎锁价，紧盯石脑油、丙烷、乙烯、苯乙烯等原料。

生产端，PP、ABS及MTO等利润倒挂品种可能继续降负停车，镇洋发展PVC停产说明乙烯法企业也被迫阶段性退出。出口端，中国PVC出口供应可能增加，但需关注运费和海外竞争。需求端，AI、电子电气和高端制造是亮点，地产链、传统包装和纺织仍偏弱。

短期价格仍有成本支撑，但下游减产和弱需求将考验涨势持续性。企业需做好Q4油价回落预案，优化订单结构，控制库存，与下游协商成本分担。

要点速览

• 聚烯烃、PVC、聚酯链等多个板块均出现装置降负、临时停车情况，乙烯法工艺成本压力尤为突出，煤制烯烃路线成本优势进一步显现。

• 全球化工行业同步推进产能调整，欧洲、亚太多家头部企业宣布永久关停裂解及配套装置，基础化工产能面临收缩。

• 短期橡塑原料价格仍有成本支撑，但涨势持续性受下游需求制约，企业需优化库存与订单结构，做好油价波动应对预案。

涨涨涨！9月以来，油价又开启上涨模式。

9月9日突破100美元后，中东局势继续升级，油价盘中一度冲高至110美元/桶以上。

随着油价飙升，石脑油、丙烷、乙烯、丙烯跟涨，PE、PP、PVC、ABS、MEG等橡塑产品价格整体走强。

“雅式橡塑网”发现，这一轮涨价，和以往不

太一样。过去石化产品涨价，往往伴随需求回暖、订单增加。而这一次，终端需求并未同步复苏，下游难以转嫁成本，减产、降负、停车反而成为共同选择。ICIS跟踪的31个产品中，预计30个上涨，但涨价能否持续，却要打一个问号。

那么这轮涨价从哪里来？哪些品种和企业压力最大？橡塑企业又该如何应对？

“雅式橡塑网”将带你一一拆解。

进入9月，上海石化在投资者交流中坦言，乙烯因效益不理想而限负荷运行，公司正通过降低高风险地区油种依赖、优化装置加工方案来应对油价冲击。

成本高企，供应偏紧，石化价格普遍上涨。但需求弱，涨价传不下去。这也意味着，上游成本压力最终只能由下游生产商自己消化。

在聚烯烃环节，这种压力体现得最为直接。

万华化学多套装置调整运行。9月18日隆众资讯的数据显示，万华化学154万吨/年环氧丙烷装置1—4期略低负荷运行。烟台110万吨/年MDI装置8月10日起停车检修，预计9月中下旬重启。据卓创资讯报道，此前停车的万华化学烟台75万吨/年PDH装置已于8月30日完成检修恢复生产。

丙烯方面，8月底至9月上旬，国内多套PDH装置集中复产，涉及总产能超250万吨/年。万华烟台、齐翔腾达、万达天弘等装置陆续恢复，PDH开工率回升至74.1%。但东华能源宁波（60万吨/年）装置9月再度停车检修，东莞巨正源、中沙天津等7条生产线也集中停车，涉及产能194万吨/年。

丙烯供应虽有回升，PP利润却仍被推入负值，工厂降低开工甚至停车。在此背景下，高油价反而让煤制烯烃路线获得成本优势。

宝丰能源9月10日表示，宁东四期烯烃项目进展顺利，预计10月下旬产出合格甲醇，12月下旬产出合格乙烯丙烯。据金联创统计，上半年煤制聚乙烯平均单吨利润同比上涨333元/吨，煤制聚丙烯平均单吨利润同比上涨1070元/吨，煤制烯烃的成本竞争优势进一步凸显。

图源：宝丰能源

PVC同样面临减产压力。

9月18日，镇洋发展公告称，面对外部经营环境的重大不利变化，综合考虑PVC产品生产成本、市场行情等客观情况，为减少经营亏损，公司计划对年产30万吨乙烯基新材料装置实施临时停产，并对主要设备进行检修。停产时间自9月19日起，预计不超过4个月。

公告还提到，受中东地缘政治冲突影响，主要原料乙烯价格持续走高，产品成本增加，经营效益不佳。这是乙烯法PVC企业被迫阶段性退出的标志性案例。

海外市场则出现分化。印度买家因成本和中东供应担忧观望，越南受基础设施和制成品出口支撑，PVC进口需求较强。

PVC的困境并非孤例。在聚酯链上，减产潮同样在蔓延。

MEG区域价格因供应受限而偏强，但中国下游聚酯表现疲软。中国聚酯装置开工率已降至近73%，产品价格下跌与原料成本高企压缩利润。

金视点此前报道称，恒力石化大连一套220万吨/年PTA装置9月2日因原料问题降负停车。逸盛大化375万吨/年装置8月初起停车3个月，225万吨/年装置8月26日停车后重启待定。逸盛海南200万吨/年装置停车检修，重启待定。

全行业停车及降负涉及产能超2200万吨/年，占总产能超20%，开工率一度回落至68%—70%，为近三年同期偏低水平。截至9月18日，PTA开工率虽修复至76.29%，但下游聚酯开工下滑明显，仅维持刚性需求，PTA社会库存持续累库。

聚酯链的疲软，向上也传导至苯乙烯和ABS市场。

万华化学9月11日集中提价，涉及28种石化产品，丙烯、苯乙烯领涨，乙烯FOB东北亚报价上调至1180美元/吨。

ABS方面，荣盛石化华东区域ABS装置9月3日降负至约3.5成。大连恒力石化30万吨/年ABS装置自今年5月起持续停车检修，货源供应持续收缩。行业平均开工率约55%，节前备货带来阶段性支撑，但亚洲除中国外多数终端需求仍疲软。

如果说上述停车和降负还属于短期应对，那么全球化工正在经历的，则是一轮更深层的产能重构。

• 8月12日，巴斯夫宣布永久关停路德维希港基地另外两座合成氨生产装置。

• 陶氏化学正式审批欧洲资产优化关停方案，计划2027年第四季度永久关停德国Böhlen一套51万吨/年石脑油乙烯裂解装置及配套氯碱装置。

• 道达尔能源明确将于2027年底永久关闭比利时安特卫普55万吨/年乙烯裂解装置，配套23万吨/年丙烯产能同步退出。

• 壳牌将关停荷兰、英国两地共计两套大型裂解装置，合计退出年产能144万吨。

亚太方面，韩国丽水石化园区重组方案获批，韩国产业通商资源部2026年8月31日公告称，YNCC永久关停47万吨/年3号乙烯装置和92万吨/年2号乙烯装置。日本旭化成、三井化学、三菱化学三家企业联手整合乙烯相关生产设施。

对橡塑企业来说，现在不能盲目追涨。采购端应缩短报价有效期，谨慎锁价，紧盯石脑油、丙烷、乙烯、苯乙烯等原料。

生产端，PP、ABS及MTO等利润倒挂品种可能继续降负停车，镇洋发展PVC停产说明乙烯法企业也被迫阶段性退出。出口端，中国PVC出口供应可能增加，但需关注运费和海外竞争。需求端，AI、电子电气和高端制造是亮点，地产链、传统包装和纺织仍偏弱。

短期价格仍有成本支撑，但下游减产和弱需求将考验涨势持续性。企业需做好Q4油价回落预案，优化订单结构，控制库存，与下游协商成本分担。