进入2023年，北美聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的价格和利润率可能仍面临下行压力。ICIS专家认为，这主要是产能扩张同时面临经济增长放缓以及需求放缓带来的挑战。

预计第二季度或第三季度美国经济衰退

根据国际货币基金组织（IMF）最新的《世界经济展望》，预计全球经济增长将从2022年的3.2%放缓至2023年的2.7%，而发达经济体的经济增长预计将从2022的2.4%下滑至2023的1.1%。

惠誉评级（Fitch Ratings）的经济学家预测，美国将在2023年第二季度或第三季度进入一场由居高不下的通胀率导致的衰退。2020年和2021的大部分时间里，世界各国央行都在制定刺激政策，以对冲新冠防疫措施的负面影响。现在，他们正在转向更具限制性的政策来遏制通胀。2023年，我们可能会看到各国央行继续努力降低通胀，这意味着利率可能会保持相对较高的水平。

新的PE、PP树脂产能

尽管高通胀和经济衰退的担忧削弱了PE和PP这两种产品的需求前景，北美PE和PP供应商仍在启动新的产能。

美国PE行业目前处于第二波新产能扩张的末期。从2021第四季度埃克森美孚和SABIC合资经营的墨西哥湾增长风险投资公司（Gulf Coast Growth Ventures）在德克萨斯州科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）附近新建的PE工厂到2022年壳牌在宾夕法尼亚州莫纳卡（Monaca）的工厂，该行业一直在快速扩张。2023年初，Bayport Polymers预计将在其位于德克萨斯州Bayport的新工厂开始运营。

埃克森美孚位于 Baytown的工厂。

根据ICIS供需数据库的数据，总体而言，2020年至2024年间，北美PE产能将增长17.3%，PP产能将增长22.4%。

树脂利润高低走向

对于PE和PP生产商来说，2021是利润率非常高的一年：由于2021 2月德克萨斯州的寒潮、2020至2021大西洋飓风季节的活跃以及新冠肺炎疫情导致的供应限制/需求增加，总体来说，供应严重中断，而需求强劲却导致供应紧张。

2020年6月至2021 6月期间，聚丙烯和丙烯单体之间的价差增加了36美分/磅，而同期PE合同价格上涨了65-67美分/磅。由于生产成本在此期间基本保持稳定，这些收益几乎完全是利润率的提高，使聚烯烃生产商的利润达到创纪录的水平。

价格和利润率在2022年从2021的创纪录高点收窄，特别是在下半年，因为疲软的经济增长减缓了整体消费。2022年大西洋飓风季相对温和，美国聚丙烯和聚乙烯主要产地——德克萨斯州或路易斯安那州没有大风暴登陆。该地区温和的天气有助于延长供应，特别是因为买家通常会在飓风季节之前囤积库存，而飓风季节过后，在没有影响生产的重大风暴的情况下，库存需要减少。

在2022年期间，PE合约价格在1月至5月期间上涨了7美分/磅，在下半年总共下跌了12美分/磅。与此同时，聚丙烯和丙烯单体之间的价差在2022年期间下降了18美分/磅，与2021 6月的峰值相比下降了27美分/磅。

预计PE、PP树脂利润会轻微下滑

进入2023年，由于供应延长和需求放缓，预计PE和PP的利润率仍将承受一定压力。丙烷脱氢（PDH）边际处于或接近盈亏平衡水平，丙烯链边际接近低谷。尽管PDH装置仅占美国丙烯产量的12%左右，但它们是该行业的一个关键指标，因为美国大部分丙烯是作为炼油厂和蒸汽裂解炉的副产品生产的。

预计PE和PP之间的利差也将保持压力，2023年利差将仅出现轻微收缩。

虽然基准PE合同在2022年底比年初净下降了5美分/磅，但以产量衡量的乙烯生产平均成本从2021的15.9美分/磅跃升至2022年的24.9美分/lb，压缩了综合PE生产商的利润。2023年，我们很可能看到乙烯产量加权平均成本降至平均22美分/磅。不过在未来几个月经济增长强于预期或天气异常寒冷的情况下，这可能会发生变化。预计PE利润率也可能接近低谷，PE价格有可能在2023年密切跟踪综合生产成本的变化。

注：本文作者为ICIS咨询公司PE及PP北美市场研究专员Zachary Moore，由雅式橡塑网编译。